En la portada de la edición de marzo de la revista G de Gestión, aparecen dos ejecutivos de Volcan -Ignacio Rosado y José Carlos del Valle-, quienes lideraron "una de las emisiones de deuda más grandes realizadas por una empresa no financiera en la historia del Perú -a diez años, en los mercados internacionales, por USD 600 millones, a la tasa de 5.375%-".
He extraído algunos párrafos de la entrevista de Gonzalo Carranza al CEO adjunto y CFO de la compañía minera; los que me transportaron a las sesiones de clase del profesor O'Brien (
Gerencia de Recursos Financieros):
[...] Así, en 2010 llegaron Rosado y Del Valle [...]. Ambos impulsaron una renovación adicional: convencer al directorio y a los accionistas de la
necesidad de incorporar un componente de deuda a su balance para ejecutar los proyectos de inversión que tiene Volcan en cartera por USD 1,000 millones, así como para explorar sus 15,000 hectáreas de concesiones.
[...] Los dos ejecutivos no solo están satisfechos con el éxito de la emisión, sino que miran con entusiasmo
el trabajo que les queda por delante: ejecutar las inversiones previstas y continuar desarrollando la estrategia de Volcan.
[...] Volcan no tenía nada de deuda. Sin embargo, ante el tamaño que tiene la empresa, era necesario balancear esa
estructura de capital.
[...] la junta decidió una emisión por USD 600 millones y no por los USD 1,000 millones que piensan invertir. [...] una razón muy simple: nosotros
generamos una caja adicional a la necesaria de entre USD 100 millones y USD 200 millones al año, que podemos usar para nuestros proyectos de
corto plazo. No necesitábamos emitir los USD 1,000 millones.
[...] La empresa suele prepagar sus deudas [...] En realidad, pensamos llegar al final del plazo, pues el objetivo de la emisión no es solo financiar los proyectos de inversión sino
tener una estructura de capital más balanceada. Desde el punto de vista de
apalancamiento sobre Ebitda, estábamos en el extremo más conservador que podía haber. Incluso ahora, tras la emisión, seguimos estando por debajo del promedio. Internamente, nos hemos puesto un guideline de no tener más de 1.5x en el que nos sentimos cómodos, pero debemos tener en cuenta que ese ratio también se mueve
si se cae el Ebitda ante una coyuntura negativa de precios, por lo que es mejor permanecer holgados.
Cuando ayer nos enviaron el correo comunicándonos que el profesor César Crousillat ya no estaría más a cargo del curso de Ingeniería Financiera y Mercado de Capitales, un signo de interrogación se formó en mi cabeza; pero cuando leí que el profesor Juan O'Brien —quien nos torturó con Gerencia de Recursos Financieros— sería su reemplazo a partir de la fecha, el signo de interrogación se transformó en signo de exclamación.
Su clase de hoy estuvo de verdad muy rica en contenidos, interesante, motivadora, pero preocupante por la carga que tenemos ya en los demás cursos. Estas próximas semanas se están poniendo más complicadas aun.
En fin, no hay peor gestión que la que no se hace... 
Para su curso de Ingeniería Financiera y Mercado de Capitales, el profesor César Crousillat Velasco utilizará, además del libro de texto que nos entregó Centrum —de Court y Tarradellas—, el clásico libro de John C. Hull (2002): Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones (4.ª edición). 
[...] Así, en 2010 llegaron Rosado y Del Valle [...]. Ambos impulsaron una renovación adicional: convencer al directorio y a los accionistas de la necesidad de incorporar un componente de deuda a su balance para ejecutar los proyectos de inversión que tiene Volcan en cartera por USD 1,000 millones, así como para explorar sus 15,000 hectáreas de concesiones.
¡This is it! Con lágrimas en los ojos, llegué al enlace referido en el libro Fundamentos de Administración Financiera, de Brigham, E. & Houston, F. (2008), que contienen los modelos y plantillas para poder elaborar los flujos, presupuestos, estados financieros, pronósticos y cálculos en general, para el curso de Gerencia de Recursos Financieros:
En finanzas, ¿por qué compramos un activo? ¿cómo sabemos que invertir en un activo es una buena decisión? La respuesta que nos repite el profesor O'Brien cada vez que puede es "¡Si vale más de lo que nos cuesta, ya que el valor de un activo está en su uso!". 
Para cerrar este post, compartiré algunas apreciaciones de Peter Drucker al respecto (gracias al aporte de mi compañera de estudios de pregrado, Katy Ponce Ludeña):
